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美国通货膨胀7.5%?以后会发生什么?

2022-03-25 09:51

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美国劳工部2月10日公布数据显示,1月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.6%,同比上涨7.5%,这是自1982年2月以来最大同比涨幅。

美国劳工部的数据显示,过去12个月,美国的食品价格上涨7%,能源价格上涨27%,燃油价格上涨46.5%,电力价格上涨10.7%,新车价格上涨12.2%,二手车价格上涨40.5%。

数据公布后的几个小时内,交易员纷纷押注原先认为不太可能的3月会议升息50个基点。圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德上周还表示,没有必要以升息50bp来开启紧缩周期,周四却改口说自己想法已变。两年期美债收益率创下2009年6月5日以来最大涨幅。

还有一个更诡异的新闻:有外媒在外交部例行记者会上提问称,中方并没有完成中美第一阶段贸易协议中的采购目标,拜登政府正在考虑展开新的贸易调查,可能加征关税。

这是之前美国的通胀,可以明显看出来是有逐步增加的趋势。

美联储也是个不争气的。

通货膨胀7.5%确实都超过我的预期,我预期本来是7.1%或者7.2%左右的,结果一口气干到7.5%,这里面最离谱的是车价,如果你年前买的车,现在二手卖,不但一分钱不亏,还能赚钱。

由于车价极速飙升,导致官方指导价完全失控了,几乎没有经销商按照官方指导价卖车,在美国买车目前已经比中国还贵一些。

另外房价和房租也涨了不少,目前美国人的薪水涨幅无法覆盖物价涨幅,民怨很大。

德国之声前段时间掩耳盗铃,弄了这么一张图

2021年的通胀比较,这么一看,美国7%,欧洲5%,哈萨克斯坦高达8.4%,土耳其甚至高达36%,这么一看,美国和欧洲的通胀是不是就“不那么高了啊”

加息

根据CME FedWatch等其他指标显示,3月加息50个基点的概率为95%。

如果今年激烈加息,会有什么后果?

先说当年的几次加息的后果

94年加息

1994年,在上一轮降息的刺激下,美国GDP突飞猛进,失业率也下降到6%以下,通胀达到5.39%,美联储宣布,自1994年2月4日把联邦基金目标利率提高25个基点,之后又连续以单次25,50,75不等的幅度继续提高联邦基金目标利率,一路提高到了6%,历时一年,加息七次,累计加息幅度3个百分点。

这次加息首当其冲的就是墨西哥,1994年12月19日,墨西哥政府突然对外宣布比索贬值15%,外国投资者疯狂抛售比索抢购美元,三天内,墨西哥比索对美元汇率暴跌42.17%。

由于墨西哥对外汇管制不严格,墨西哥吸收的外资有70%左右是投机性短期证券,比索贬值后,大量资金撤出,外汇储备两天锐减近40亿美元。

本来美联储长达一年的加息周期就会导致资本回流到美国,外加上墨西哥比索的大规模贬值,使得实际贬值更严重,由于外汇不足,墨西哥干预外汇市场能力下降,反过来又促成更大的压力。

99年加息

1999年,通货膨胀仅为2.19%,失业率从1997年下半年一直就保持在5%,到1999年下半年,已经降到了4.3%,有了加息的基础。

由于互联网热潮使得IT行业投资迅速增长,为了避免互联网泡沫成为美国经济的潜在风险,美联储决定刺破这个泡沫,于1999年6月30日提升联邦基金目标利率25个基点,开启了新一轮的联邦基金目标利率的提升,这轮加息周期一直持续到2000年5月16日,加息6次,累计提高联邦基金目标利率1.75。

和上一次墨西哥倒霉一样,这次加息最大的倒霉者是巴西,巴西本身经济情况就不好,1997年亚洲金融危机,1998年俄罗斯金融危机都给巴西不小的冲击,股市和汇市动荡不安,已经发生了大量的资金外流,从1997年到2000年,巴西外汇储备从508亿美元连续下跌到324亿美元,使得巴西抗美元潮汐能力很差。

同时跟着倒霉的还有印尼,97亚洲金融危机让东南亚国家倒了一片,此后由于美国需求增加,印尼GDP增长率本来有所缓和,但是这次加息让印尼经济迅速下滑6.99%,次年跌负增长。

2004年加息

2003年下半年,美国经济同样强劲复苏,需求快速上升导致通货膨胀上行,当时的通货膨胀率其实并不算高,到2004年底也不过3.26%,全年仅为2.68%,但是为了压制潜在上涨的可能,联储于2004年中期就开始收紧政策,把联邦基金目标利率上调25个基点,此后连续加息,一共加息17次,历时两点,累计加息4.25个百分点,到加息结束后,联邦基金目标利率维持在5.25%。

此次加息并没有引发其他国家的问题,包括新兴经济体在内,例如俄罗斯,巴西的货币都在加息后开始走强,卢布三年时间升值12.88%,韩元升值23.26%,连巴西雷亚尔都升值了40.78%,只有土耳其和南非的货币贬值。

这次加息并没有像往常一样打压了股市,巴西,韩国,墨西哥的股市在加息周期中分别增长了73.44%,61.89%,78.95%。

结合三次加息周期来看,发展中国家的金融动荡,很大程度上是发展中国家本身金融已经出了问题,例如汇率制度僵化,盲目开放资本项目,杠杆率高,外债比例高,债务期限结构不合理等等问题,本身已经是摇摇欲坠的状态,然后美联储加息出现了冲击,导致这些国家货币贬值,资本外流,形成了一种非死亡螺旋。

如果这次加息,那么受伤的国家会是谁?

先说土耳其,土耳其里拉汇率已经连续低迷不振,加息如果导致土耳其外资流出,会进一步加大里拉的汇率贬值幅度,雅星娱乐,这段时间土耳其已经开始了“把床垫下的黄金带入银行系统”的工作,即鼓励家庭把持有的黄金转化为里拉。

土耳其预估土耳其家庭约有5000吨黄金,相当于2500亿美元到3500亿美元,如果这部分黄金能支持土耳其央行,满足外汇需求,将会很大程度上支持里拉。

12月份的时候,土耳其宣布,鼓励土耳其根据存款保护计划把外汇储蓄转化为里拉,并且补偿存款人因为里拉贬值而导致的任何损失。这个计划也覆盖到了黄金。

另外土耳其政府还把这个计划扩展到公司账户,且出口商获取的外汇收入有25%必须兑换为里拉。

这个存款保护计划为土耳其带来了230亿美元的资金,另外由于旅游业的恢复,预估旅游业收入会恢复到345亿美元,由于里拉贬值,导致去土耳其旅游非常有吸引力,很多东欧国家的人也纷纷涌入土耳其。

另外,土耳其还和阿联酋达成了47亿美元的掉期协议,用来提振外汇储备。

说不定土耳其这次真的能平安度过危机。

国际金融市场有所谓的“脆弱四国”:印尼,巴西,墨西哥和南非,它们的高美元债务水平可能使它们特别容易受到美国利率上升的影响,目前除了南非外,其他国家由于历史上长期受到美元潮汐的影响,早已经提前做好准备,这类国家反而爆发危机的可能性不大。

有些国家可能出现一些企业债的问题,典型的就是印度,阿达尼从莫迪上台之前默默无闻的一个商人,到今天亚洲第一首富,其实所凭借的无非就是高杠杆运营,不过印度经济体量比较大,外加上2019年已经引爆过一轮,印度可能会出现部分企业危机,但是不会引发系统性危机。

阿根廷国内贬值的厉害,也是常见的美元潮汐受害国,这次阿根廷总统访华,表现的极为谦逊,很有点未雨绸缪的样子,这次阿根廷被拉入一带一路,签了战略伙伴关系,外加上中国去年累计的外汇储备比较多,多买买阿根廷牛肉,阿根廷未必不能逃过一劫。

这次影响最大的,可能不是这类传统的美元潮汐受害者,而是欧盟和英国。

英国脱离欧盟,真的是一个双输的局面,无论是英国还是欧盟,其抗风险能力都大大下降。

欧盟最大的问题还是四分五裂的问题,上月接任德国央行行长的约阿希姆?纳格尔呼吁欧元区货币政策“正常化”,以应对创纪录的通胀。他还表示,欧盟财政规则应该“更严格”,以防止有关各国无视这些规则。

但是如果真的如同德国央行行长所说,那么届时意大利,希腊之类的国家可能会扛不住第一波攻击,到时候欧盟救还是不救都是问题。

希腊和意大利目前债务太重,加息后偿还利息都成问题。

德国总理和法国总统目前正在想办法解决这个问题,金融问题往往是危机爆发的根本原因,但不是导火索,而其他问题可能才是关键,例如说能源价格,政治问题等等,这次马克龙和朔尔茨如此不听美国人的话,展现明显的亲俄姿态,已经算是非常罕见的行为,可能还是和国内的经济压力有关。

其实最值得关注的是英国,英国这个经济体,汇集了各种危机爆发的因素,首先是到2022年,英国针对欧盟商品的海关管制新规定生效,这会加剧英国和欧盟之间的贸易摩擦。

另外疫情掩盖了苏格兰问题,一旦疫情出现转机,苏格兰问题必然又会重新浮现在水面。

通胀也是大问题,去年12月CPI同比增长5.4%,而且英国还是纯能源进口国,能源价格已大幅上涨,随着通胀增加,英国社会保障体系已经承受极大的压力,国政府本月宣布,与通胀挂钩的福利支出将在4月份增加3.1%,与2021年9月CPI涨幅一致,国家养老金也将上涨3.1%。

不但如此,英国还宣布,从4月份开始,国民保险税率将上调1.25个百分点,以给医疗和社会服务部门提供资金,英国央行警告称,预计到4月英国通胀率可能会达到7.25%,2022年平均通胀率也将超过6%。

英国现在和所有的国家的关系都搞得极为糟糕,对华对俄不说了,和欧盟摩擦反而有扩大化趋势,实际上连拜登都不喜欢英国,而鲍里斯约翰逊本身能力极其有限,又喜欢在政府内部安插一些根本不懂业务的人,而英国金融一向非常开放, 一场完美的风暴正在对英国袭来。

在英国的小伙伴还是要当心了。

来源 | 李建秋的世界

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